Сила операционного рычага фирмы усиливает влияние этих факторов на изменчивость операционной прибыли (EBIT) фирмы. Однако сама по себе сила операционного рычага не является источником такой изменчивости. Высокое значение DOL практически ничего не значит, если фирма поддерживает постоянный уровень продаж и постоянную структуру затрат. Аналогично было бы ошибкой рассматривать силу операционного рычага фирмы как синоним ее делового риска.
Операционный леверидж дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат. Поэтому целью менеджмента становится оптимизация переменных и постоянных затрат, регулирование ценовой политики для увеличения прибыли от продаж. Где, ВЫР — выручка от реализации; ПЗ — переменные издержки, EBIT — валовая прибыль предприятия (читайте про правильный расчет EBIT).
Почему Важны Операционный И Финансовый Рычаги?
Согласно БРЭ леверидж — эффект рычага, действующий фактор с небольшим изменением, но дающий существенное изменение результирующего экономического показателя в целом на предприятие, отрасль и т.п.[1]. Физический объем — только один из них, к другим относятся цены на сырье, материалы, покупные полуфабрикаты, производительность, изменение технологии производства, войны, забастовки, законодательство и т.д. Разумное использование рычага способно значительно приумножить прибыль и держать под контролем риски. На предприятии этим занимается целая команда профессионалов во главе с руководителем.
Заключение на бирже сделок за счет заемных средств называется маржинальной торговлей. Инвестор меняет соотношение собственных и заемных средств, чтобы увеличить свою прибыль. Леверидж (от англ. leverage, что переводится как “система рычагов, действие рычага”) показывает соотношение собственных и заемных средств.
Операционный леверидж (operating leverage) — финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет оптимизации соотношения постоянных и переменных издержек. Влияние этого соотношения на размер прибыли от реализации продукции можно проследить по данным рисунка. Если у компании низкий операционный рычаг, то она может иметь более высокую долю переменных активов, таких как материалы, запасы и зарплата сотрудников.
Когда выручка и прибыль компании растут, финансовый рычаг может увеличить доходы акционеров. Однако если выручка или прибыль снижаются, бремя долга и процентных расходов может стать проблематичным, если компания не сможет выполнить свои финансовые обязательства. Важно отметить, что сила операционного рычага — это лишь один компонент общего делового риска фирмы. Другими важными факторами, способствующими повышению делового риска, являются изменчивость, или неопределенность объемов продаж и издержек производства.
Компания с большей долей переменных затрат, как правило, тратит больше денег на свои основные активы, такие как материалы для производства большего количества продукции, чтобы сделать дополнительные продажи. Компании обычно стремятся достичь высокого уровня СОР, чтобы повысить рентабельность и найти точку безубыточности – когда они получают достаточно продаж, чтобы покрыть свои общие затраты. Однако в определенных экономических условиях постоянные затраты, которые гипотетически должны приводить к повышению операционной прибыли, в конечном итоге снижают доходы компании. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой при анализе риска компании.
Руководителю будет известно заранее, как повлияют возможные изменения объемов продажи продукции на операционную прибыль его фирмы. Располагая такой упреждающей информацией, руководство фирмы может принять решение о соответствующем изменении своей политики в области сбыта и/или структуре затрат. Как правило, фирмы избегают работать в условиях высокой силы операционного рычага, поскольку в этом случае даже небольшое мера операционного риска это снижение объемов продажи может привести к операционным убыткам. Высокая степень операционного рычага представляет больший риск для компании, поскольку влечет за собой большие затраты в начале деятельности. Компания может оценить свою структуру затрат, пересмотреть ценообразование на единицу продукции и оценить, насколько эффективно она использует свои постоянные затраты, рассчитав степень операционного рычага.
Благодаря операционному рычагу, бизнесу удается снизить общие производственные затраты, если он произвел больше, чем определенное количество. То есть по мере увеличения объема продаж в компании каждая новая продажа вносит меньший вклад в постоянные расходы и больше в прибыльность. Операционный рычаг (операционный леверидж, Degree operating leverage, DOL) выражает отношение темпов роста или снижения прибыли к росту или снижению выручки. Рассчитав операционный рычаг, можно спрогнозировать рост/снижение прибыли при изменении объема реализации. Чем больше постоянных расходов в структуре себестоимости, тем выше значение операционного рычага и тем сильнее влияние изменения выручки на прибыль.
Пример Использования Степени Операционного Плеча
Однако из-за неизбежной изменчивости объемов продажи и производственных издержек сила операционного рычага будет усиливать изменчивость операционной прибыли и, следовательно., деловой риск, фирмы. Таким образом, силу операционного рычага следует рассматривать как меру “потенциального риска”, который превращается в “реальный риск” только при наличии изменчивости объемов продажи и производственных издержек. Операционный рычаг отражает степень использования компанией постоянных операционных издержек. https://deveducation.com/ Говорят, что у компании высокий уровень операционного рычага,если компания в структуре своих операционных затрат использует высокий уровень постоянных издержек при низком уровне переменных затрат на единицу продукции. Операционный рычаг и финансовый рычаг различаются тем, какие аспекты деятельности компании они измеряют. Финансовый рычаг изучает структуру капитала и использование долгового финансирования, давая представление о платежеспособности компании и потенциальных рисках, связанных с долгом.
При расчетах операционного рычага различают ценовой и натуральный операционный рычаги. Ценовой операционный рычаг характеризует влияние изменения цен на размеры прибыли компании. Натуральный операционный рычаг представляет собой производственный риск или зависимость прибыли от объема выпуска. При условии, что плановая выручка от продаж изменяется за счет обоих факторов, в расчетах применяют оба названных показателя операционного рычага.
Таким образом, операционный леверидж позволяет компаниям получать более высокую валовую прибыль (продажную цену за вычетом переменных затрат) при каждой продаже. Мы можем узнать, что у компании высокий уровень операционной прибыли, если валовая прибыль от ее продаж очень высока. Финансовый рычаг — это структура капитала компании и степень использования долга для финансирования ее деятельности. Он измеряет соотношение заемных и собственных средств в структуре капитала компании и дает представление о ее платежеспособности и уровне риска.
Таким образом, как видно на рисунке, компания с высоким показателем операционного рычага сильнее реагирует на изменение объемов продаж. В условиях нестабильной экономической ситуации данный фактор может быть сопряжен с повышенными рисками сохранения компании. Операционный или производственный рычаг (англ. operational leverage) — механизм управления прибылью компании, смысл которого оптимизировать постоянные и переменные затраты, чтобы привести их в баланс. Он позволяет прогнозировать изменение прибыли предприятия, если меняется объем продаж на заданную величину. Низкий уровень операционного рычагаозначает относительно низкий уровень постоянных затрат при высоком уровне переменных затрат на единицу продукции. Операционный рычаг и финансовый рычаг могут использоваться в процессе принятия решений инвесторами, аналитиками и руководителями компаний.
Регулярная оценка СОР позволяет компании оценить свою структуру затрат или текущую бизнес-модель, чтобы внести полезные изменения для увеличения операционной прибыли. Работа в обратном направлении с формулой СОР также может помочь компаниям определить, нужно ли им увеличить производство или изменить цены, чтобы заработать больше денег. Где В — выручка от продаж; П — прибыль от продаж; Зпер — переменные затраты; Зпост — постоянные затраты; Рц — ценовой операционный рычаг; Рн — натуральный операционный рычаг. Измеряемый в процентах от общих затрат, показатель СОР отражает, насколько увеличится операционный доход компании при любом росте продаж.
Операционный рычаг — это показатель структуры затрат компании и соотношения между постоянными и переменными затратами. Он помогает определить точку безубыточности, то есть уровень продаж, при котором выручка компании покрывает постоянные и переменные затраты. Вместе с тем, при дальнейшем наращении объема реализации продукции (после преодоления точки безубыточности) предприятие А будет получать большую сумму прибыли на единицу прироста продукции, чем предприятие Б.
Чем выше степень операционного левериджа (DOL), тем более чувствительна прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT) к изменениям продаж, при условии, что все другие переменные остаются постоянными. Коэффициент DOL помогает аналитикам определить, какое влияние любое изменение в продажах окажет на прибыль компании. Значение операционного рычага означает, что увеличение/уменьшение объема выручки на 1% приводит к росту/сокращению прибыли на величину, кратную значению данного показателя. В связи с этим даже незначительные изменения в объемах продаж приводят к значительным изменениям в величине прибыли.
Компания с высоким операционным рычагом имеет значительную долю постоянных затрат, а это означает, что большой рост продаж может привести к чрезмерным изменениям прибыли. Компания с низким операционным рычагом имеет большую долю переменных затрат — это означает, что она получает меньшую прибыль от каждой продажи, но ей не нужно увеличивать продажи так сильно, чтобы покрыть более низкие постоянные затраты. При высокой степени операционного рычага и высоких постоянных затратах компании, как правило, не придется увеличивать расходы или нести дополнительные затраты, чтобы увеличить объем продаж за счет большего объема бизнеса.
- Операционный леверидж дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат.
- Собственного капитала не хватает на многомиллионные вложения в обновление оборудования, строительство зданий, освоение новых технологий и пр.
- Компания с высоким уровнем финансового рычага в большей степени использует долговое финансирование, в то время как компания с низким уровнем финансового рычага в большей степени использует акционерный капитал.
- Компания с низким операционным рычагом имеет большую долю переменных затрат — это означает, что она получает меньшую прибыль от каждой продажи, но ей не нужно увеличивать продажи так сильно, чтобы покрыть более низкие постоянные затраты.
- Финансовый рычаг, напротив, изучает структуру капитала и использование долгового финансирования, давая представление о платежеспособности компании и потенциальных рисках, связанных с долгом.
Эффект финансового рычага в инвестициях используется точно так же, как и в производственной деятельности предприятия. Финансовый леверидж предприятия используют для повышения эффективности своей деятельности. Мы собираемся графически увидеть, что произойдет с прибыльностью двух равных компаний, но с двумя разными степенями операционного рычага, в зависимости от единиц или продуктов, которые они продают.
Оба показателя дают ценную информацию о деятельности компании, ее платежеспособности и рисках. Оценка операционного и финансового рычагов может помочь инвесторам, аналитикам и руководителям компаний принимать обоснованные решения относительно прибыльности, управления рисками и оптимизации структуры капитала. Понимание этих показателей позволяет заинтересованным сторонам глубже понять финансовое положение компании и принимать более обоснованные инвестиционные и стратегические решения на российском рынке. Российские компании, как и компании в любой другой стране, имеют различную структуру затрат и полагаются на различные уровни долгового финансирования. Оценка операционного и финансового рычагов может дать ценное представление о финансовом состоянии, степени риска и потенциале прибыльности российских компаний. В России операционный рычаг может быть особенно важен для отраслей, требующих значительных инвестиций в основные средства, таких как обрабатывающая промышленность, инфраструктура и энергетика.
Леверидж (англ. leverage) — фактор, действующий небольшим изменением и дающий существенное изменение результирующего показателя, эффект рычага. Если прибыль окажется ниже планируемой, то эффект производственного рычага сработает в другую сторону и рентабельность снизится. Высокая закредитованность означает, что существует большая вероятность дефолта, банкротства, снижения темпов развития предприятия и размера дивидендов. Наличие в инвестиционном портфеле ценных бумаг компании, которая набрала слишком много кредитов, несет слишком большие риски. Операционный левередж известен как отношение между постоянными затратами и переменными затратами, используемыми компанией при производстве товаров.
Это произойдет, если уровень закредитованности станет слишком высоким и рост текущих доходов начнет значительно отставать от роста долга. Умелое управление финансовым рычагом в экономике значительно повышает отдачу от вложенного капитала.
